Nem lépett a japán jegybank, egyre szorul a monetáris satu
A Bank of Japan (BOJ) jelenlegi pengeélen táncoló monetáris politikája újabb fejezetéhez érkezett. A csütörtöki döntés során változatlanul hagyták az irányadó kamatot 0,5%-on, miközben Kazuo Ueda jegybankelnök nyíltan elismerte, hogy a 2%-os inflációs cél elérése tovább késik. A jegybank kínos egyensúlyozása még élesebb fordulatokat hozhat: az inflációs célkitűzés kísértetként lebeg a folyamatos gazdasági bizonytalanság felett, miközben az élelmiszerárak növekedése egyre mélyülő fogyasztói elégedetlenséget szül.
Kényelmetlen nyomás és elveszett mozgástér
A jegybank számára a gazdasági helyzet egy szorító folyosóra emlékeztet. Szembenálló erők jellemzik: egyfelől a tartós élelmiszer-infláció, másrészt a nemzetközi árupiaci kilátások által felfokozott jenárfolyam. Miközben a jegybank egyik keze a kamatemelés lehetőségét fontolgatja, a másik a fenntartható növekedés bizonytalansága miatt tétovázik. E törékeny helyzethez hozzáadódik Donald Trump korábbi vámintézkedéseinek politikai öröksége, amely egy szűk mozgásteret hagyott a BOJ számára.
Történelem és valóság: Japán gazdaságának kitéríthetetlen körforgása
A történelmi előzmények árnyékában a jelenlegi monetáris politikai forgatókönyv tragikomikus ismétlésként hat. Az elmúlt évtizedek során Japán gazdaságának „ultra-laza” monetáris politikája gyakorlatilag megragadt a 0%-os vagy az az alatti kamatszintnél. Ueda jegybankelnök látszólag optimistán próbál belekapaszkodni a bérnövekedési kilátásokba és az inflációs cél mérséklődő teljesítésébe, miközben a valós helyzet a jen folyamatos gyengülése és az áremelkedéseken háborgó háztartások növekvő elégedetlensége felé sodorja az országot.
A zavaros előrejelzések nyomában
Miközben a Goldman Sachs és a Morgan Stanley elemzői némi optimizmussal tekintenek a BOJ következő lépéseire – a kamatemelési ciklus folytatásában esetleg 1,5%-os csúcsot várva –, a valóságban a jegybank ráérősen igazítja időzítési stratégiáit. Az intézmény legújabb előrejelzései alig a potenciális növekedési szint feletti fejlődést vetítenek elő erre az évre, amely tovább gyengíti a befektetői bizalmat.
Zuhanó valuta és inflációs rémálmok
A jen gyengülése hozzátesz a problémák listájához, különösen a dollárhoz képest. A csütörtöki borús makrogazdasági előrejelzések nyomán a jen további 1,1%-os csökkenést szenvedett, élesen jelezve a kamatemelési ciklus körüli piacok nyugtalanságát. Mindeközben márciusban az élelmiszerárak inflációja 3,6%-ot ért el, még mélyebb szakadékot vágva az állampolgári elégedetlenség frontján.
A jövő: újabb elhalasztott remények
Miközben a BOJ „rendkívül nagy bizonytalanság”-ról beszél, az a kérdés, hogy a jen folyamatos gyengülése és az inflációs nyomások mellett mennyi idő és milyen áldozatok árán valósulhat meg bármilyen normalizáció a gazdasági politikában. A mesékbe illő stabil inflációs cél elérése úgy tűnik, továbbra is távoli ígéret marad Japán számára.
Forrás: www.portfolio.hu/gazdasag/20250502/nem-lepett-a-japan-jegybank-de-egyre-szorul-a-satu-758491
